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考试报名:2018年4月2日-4月28日

准考证打印:一般考前半个月打印

英语测试:2018年8月26日

综合考试:2018年8月25日

专业考试:2018年10月13~14日

证书领取:一般为次年1月开始

证书注册:合格证书领取后进行注册

活动主题:bet365体育备用培训交流会
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地点:上海立信会计学院徐汇校区内
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2015注册会计师财务成本管理易错易混淆辨析(一)
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  从今天起,网校将带来另一系列的整理内容--易错易混辨析,希望同样可以在这紧张的复习过程中,带来另一份干货!快来一起看看吧!

  【易错易混辨析】(一)

  1.资本市场线与证券市场线有什么区别和联系?

  【分析】具体内容如下:

  (1)“资本市场线”测试风险度工具(横轴)是“标准差(既包括系统风险又包括非系统风险)”,此直线只是用于有效组合,“证券市场线”的测试风险度工具(横轴)是“单项资产或资产组合对于整个市场组合方差的贡献程度即β系数(只包括系统风险)”;

  (2)“资本市场线”揭示的是“持有不同比例的无风险资产和市场组合情况下”风险和报酬的权衡关系,“证券市场线”揭示的是“证券本身的风险和报酬”之间的对应关系;

  (3)资本市场线和证券市场线的斜率都表示风险价格,但是含义不同,前者表示整体风险的风险价格,后者表示系统风险的风险价格;

  (4)“资本市场线”中的“Q”不是证券市场线中的“β系数”,资本市场线中的“风险组合的期望报酬率”与证券市场线中的“平均股票的要求收益率”含义不同;

  (5)资本市场线表示的是“期望报酬率”,即预期可以获得的报酬率,而证券市场线表示的是“要求收益率”“,即要求得到的较低收益率;

  (6)证券市场线的作用在于根据“必要报酬率”,利用股票估价模型,计算股票的内在价值,资本市场线的作用在于确定投资组合的比例;

  (7)证券市场线比资本市场线的前提宽松,应用也更广泛。

  2. “增加债务和增发优先股”这两种筹资方式,是否存在每股收益无差别点?

  【分析】增加债务和增发优先股这两种筹资方式不存在每股收益无差别点。解释如下:

  假设企业原来不存在优先股,预计筹资后的息税前利润为EBIT,增加债务筹资方式的每股收益=(EBIT-利息1)×(1-所得税税率)/普通股股数1,增发优先股筹资方式的每股收益=[(EBIT-利息2)×(1-所得税税率)-优先股股利]/普通股股数2.二者的每股收益相等时,(EBIT-利息1)×(1-所得税税率)/普通股股数1=[(EBIT-利息2)×(1-所得税税率)-优先股股利]/普通股股数2,由于增加债务和增发优先股这两种筹资方式的普通股股数是相同的,即普通股股数1=普通股股数2,所以,(EBIT-利息1)×(1-所得税税率)=(EBIT-利息2)×(1-所得税税率)-优先股股利,由于该方程无解,因此对于增加债务和增发优先股这两种筹资方式不存在每股收益无差别点。

  也可以这样理解,增加债务和增发优先股两种方式下息税前利润与每股收益形成的直线斜率是相同的,即两条直线是平行的,因为两条平行线不可能相交,所以两种方式不存在每股收益无差别点。

  3. 半变动成本和延期变动成本有什么区别?

  【分析】二者本质区别是,对于半变动成本而言,总成本随着业务量的增加而增加;而对于延期变动成本而言,当业务量在一定范围内变动时,总成本是不变的。

  半变动成本,是指在初始基数的基础上随产量正比例增长的成本。例如,电费和电话费等公用事业费、燃料、维护和修理费等。再如:一开始是10元,此时无论是否有产量;当有产量时,又发生变动成本,即假设变动成本是1,则变动成本随着产量的变动而变动。

  延期变动成本是在某一产量以下表现为固定成本,超过这一产量则称为变动成本。它和半变成成本的区别是半变动成本是从一开始就是变动成本,只是变动成本它不是从零开始变化,而是有一个初始量,而延期变动成本不但有一个初始量,而且在一定产量下是固定成本。比如:一开始是10元,此时会维持一段时间,当业务量超过一定幅度时,才开始以变动成本的形式增加。

  4. 企业价值较大化与增加股东财富。

  【分析】先来看股东财富的衡量:

  股东财富=股东权益的市场价值=股数×股价

  股东财富的增加=权益的市场增加值=股东权益的市场价值-股东投资资本

  由此可知,股价的升降可代表投资大众对公司股权价值的客观评价。它以每股的价格表示,反映了资本和获利之间的关系;它受预期每股收益的影响,反映了每股收益大小和取得的时间;它受企业风险大小的影响,可以反映每股收益的风险。值得注意的是,企业与股东之间的交易也会影响股价,但不影响股东财富。例如分派股利时股价下跌,回购股票时股价上升等。因此,在股东投资资本不变的情况下(或股数不变的情况下),股价上升可以反映股东财富的增加,股价下跌可以反映股东财富的减损,此时股价较大化与增加股东财富具有同等意义。

  再来看企业价值的衡量:

  企业价值=权益价值+债务价值

  企业价值的增加=权益价值增加+债务价值增加

  假设债务价值不变,则增加企业价值与增加权益价值具有同等意义。

  因此,如果假设股东投资资本和债务价值不变,企业价值较大化与增加股东财富具有相同意义。


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